איך לבחור קרן פנסיה עם ביצועים טובים?

איך לבחור קרן פנסיה היא שאלה שכל אדם בגיל העבודה צריך לשאול את עצמו. החיסכון הפנסיוני הוא נכס משמעותי מאוד שעשוי להגיע לסכומים של 7 ספרות, וכשיש נכס יקר ערך כדאי, ובעצם כמעט חובה, להתנהל איתו באופן מושכל. על-מנת לעזור לכם לבחור את קרן הפנסיה המתאימה לכם ביותר ובעלת הביצועים האופטימליים, הכנו עבורכם מדריך מקצועי מפורט. מוזמנים לקרוא את המידע, ליישם את ההמלצות, ואם תרצו תוכלו לקבל מאיתנו גם הכוונה מותאמת אישית אליכם.

בחירת קרן פנסיה – מהן האפשרויות הקיימות?

התשובה לשאלה איך לבחור קרן פנסיה מורכבת למעשה משני חלקים: המסלול שבו מושקעים כספי הפנסיה, והגוף שמנהל את ההשקעה והחיסכון.

רשימה של הגופים שמציעים לציבור הרחב קרנות פנסיה מפורטת בפסקה הבאה, ובזו שאחריה תמצאו את רשימת המסלולים האפשריים. בכל מקרה שני חלקי התשובה קשורים זה לזה, מפני שבחירה נכונה של קרן פנסיה ספציפית תלויה במסלול המועדף עליכם.

איך לבחור קרן פנסיה – החברות הפעילות

יש שני סוגים של חברות שמציעות קרנות פנסיה: חברות גמל וחברות ביטוח. נכון ל-2026, החברות הן מיטב, הראל, אלטשולר שחם, אינפיניטי, מנורה מבטחים, הפניקס, מור, כלל ומגדל.

על-פי נתוני רשות שוק ההון ביטוח וחיסכון שבמשרד האוצר לשנת 2023, ניהלו החברות הנ"ל בקרנות הפנסיה החדשות סכום כולל של כ-730 מיליארד ₪. מבחינת הפקדות במהלך אותה שנה לחיסכון הפנסיוני, החברה בעלת נתח השוק הגדול ביותר הייתה מנורה עם כ-24%, אחריה הראל עם 19% ובהמשך הרשימה מגדל, כלל והפניקס עם כ-14% כל אחת.

גם מבחינת מספר העמיתים בכל קרן פנסיה ב-2023, מנורה הובילה עם כ-1.15 מיליון עמיתים. במקום השני דורגה הראל עם קרוב למיליון עמיתים.

המסלולים המוצעים בקרנות הפנסיה השונות

החוק מחייב את כל העובדים בישראל – גם השכירים וגם העצמאים – לחסוך לפנסיה. הכספים שמופקדים לחסכונות הפנסיוניים מושקעים בשוק ההון. המסלול בכל קרן פנסיה קובע באילו אפיקים ספציפיים יושקע הכסף שלכם. ניתן לחלק את המסלולים ל-4 קטגוריות:

* מסלולים תלויי גיל – מסלול אחד מיועד לחוסכים וחוסכות עד גיל 50, מסלול שני הוא לבני ובנות ה-50 עד 60 ומסלול שלישי בקבוצה זו הוא לחוסכים שעברו את גיל 60.

* מסלולים עוקבי מדדים – עוקב מניות, עוקב מדדים גמיש, עוקב מדדי אג"ח, עוקב S&P500.

* מסלולים על-פי מוצר – מניות, אשראי ואג"ח, משולב סחיר, אג"ח ממשלות, אג"ח סחיר, כספי שיקלי.

* מסלולים ייחודיים – השקעות על-פי ההלכה, מסלול קיימות, מסלול למקבלי קצבה.

המסלולים עד גיל 50 של חברות הביטוח והגמל הם הפופולריים ביותר. ב-2023 סך הנכסים במסלול זה עמד על למעלה מ-200 מיליארד ₪. מסלולים נפוצים אחרים הם עוקב מדד S&P500 שב-2026 סך הנכסים המנוהלים בו היה כ-70 מיליארד ₪, והמסלול לבני ובנות ה-50 עד 60 עם כ-75 מיליארד ₪ באותה שנה.

איך לבחור את המסלול שיבטיח את הביצועים הטובים יותר?

המרכיב הראשון בתשובה לשאלה איך לבחור קרן פנסיה הוא המסלול. לכל אחד מהמסלולים יש שני מאפיינים עיקריים: תשואה פוטנציאלית ומידת התנודתיות. ככל שמסלול עשוי להניב תשואה גבוהה יותר, כך גדולה יותר גם מידת התנודתיות ולכן הסיכון.

כך למשל המסלול המיועד לבני ובנות ה-50 ומטה רשם ב-2022 הפסדים של כ-5% בממוצע. ב-2023 המגמה כבר הייתה הפוכה, עם רווח ממוצע של כ-11%, ואילו ב-2024 התשואה הממוצעת הייתה גבוהה אף יותר ועמדה על כ-15%.

בהתאם בחירה נכונה היא למעשה מציאת איזון אופטימלי בין שני המאפיינים הנ"ל, פוטנציאל תשואה ומידת התנודתיות, על סמך הנתונים האישיים שלכם – גיל, מידת שנאת סיכון, מבנה המשפחה, נכסים אחרים, התחייבויות ועוד.

איך לבחור קרן פנסיה ומסלול בגיל צעיר?

באופן עקרוני בגיל צעיר מרווח הסיכון שאפשר לקחת כשבוחרים קרן פנסיה רחב יחסית. הסיבה לכך היא שעד למועד הפרישה מעבודה יש עוד שנים רבות מאוד, וגם אם תהיה שנה של הפסדים, ניתן יהיה לכסות אותם ולתקן את הנזק.

המסלולים בעלי פוטנציאל התשואה הגבוהה ביותר הם אלה עם החשיפה המרבית למניות. כך למשל ב-3 השנים האחרונות התשואה הממוצעת במסלול מניות הייתה כ-61% במסלול עוקב מדד S&P500 כ-55%, במסלול לבני ה-50 ומטה כ-50% ובמסלול עוקב מדדי מניות כ-56% (הנתונים נכון ל-2026).

שימו לב: גם אצל חוסכים צעירים ייתכנו מקרים שבהם ההמלצה תהיה להעדיף מסלול סולידי יותר.

איך לבחור קרן פנסיה ומסלול בגיל מבוגר?

ככל שמתקרב מועד הפרישה מעבודה, כך כדאי להזיז את נקודת האיזון לכיוון המסלולים עם התשואה הצנועה יותר אבל גם התנודתיות הנמוכה יותר. הסיבה לכך היא שכרסום בחיסכון הפנסיוני בשלב הזה של החיים לא בהכרח יזכה לתיקון בגלל קוצר הזמן, כך שבדרך כלל אחרי גיל 60 נדרשת זהירות רבה יותר.

חשוב להדגיש שגם במסלולים סולידיים עדיין התשואה נאה. כך למשל ב-3 השנים האחרונות הניב המסלול שמיועד לבני 60 ומעלה תשואה מצטברת של 27 עד 35 אחוז (החברה המצטיינת במסלול זה הייתה מור, ובמקום האחרון דורגה הראל).

איך משווים בין הביצועים של חברות הביטוח והגמל?

אחרי שבוחרים מסלול בהתאם למאפיינים האישיים של כל חוסך או חוסכת, השלב הבא הוא לבחור את חברת הביטוח או חברת הגמל שמציגה את הביצועים הטובים ביותר, כמובן באותו מסלול ספציפי. המרכיב החשוב ביותר בביצועים הוא התשואה. את התשואות העתידיות אי אפשר באופן טבעי לדעת בוודאות, אבל התשואות בשנים החולפות הן אינדיקציה טובה מאוד.

שימו לב: מומלץ לבחון את התשואות של חברות הביטוח והגמל במסלול המתאים לאורך 5 שנים. אם אין נתונים לגבי פרק הזמן הזה (חלק מהמסלולים חדשים יחסית ועדיין לא חלפו 5 שנים ממועד פתיחתם), ההשוואה צריכה להתבצע ביחס לתקופה ארוכה ככל האפשר. בדרך זו מנוטרלת תנודתיות נקודתית ואפשר לקבל תמונת מצב מקיפה ומועילה.

איך לבחור קרן פנסיה עם ביצועים טובים בלי סיכון עודף?

המרכיב השני בביצועים של קרן פנסיה הוא רמת הסיכון. כאמור כל השקעה מלווה בסיכון מסוים, וכשהמטרה היא פוטנציאל תשואה גבוה, גם רמת הסיכון תהיה גבוהה יחסית. יחד עם זאת יש גם סיכון עודף, וממנו כדאי להימנע.

הכוונה היא לסיכון גבוה ביחס למסלול הספציפי. הפרמטר הרלוונטי נקרא מדד שארפ – זהו מדד שפיתח כלכלן אמריקאי בשם וויליאם שארפ, על-מנת לבחון את היחס שבין תשואה לרמת סיכון. מבלי להיכנס להסברים כלכליים מפורטים, הרעיון המרכזי הוא שמדד שארפ גבוה מעיד על תשואה גבוהה ברמת סיכון נתונה, או לחילופין על אותה תשואה ברמת סיכון נמוכה יותר.

כלומר, אם יש שתי קרנות פנסיה שמניבות את אותה תשואה במסלול הנבחר, זו עם מדד השארפ הגבוה יותר הצליחה להגיע לתשואה עם סיכון נמוך יותר, ולכן היא מהווה את האופציה המועדפת.

איך לבחור קרן פנסיה על סמך דמי הניהול?

התשובה לשאלה איך לבחור קרן פנסיה עם ביצועים טובים מחייבת התייחסות גם לדמי הניהול שתשלמו. באופן טבעי דמי ניהול גבוהים נוגסים ברווחים, כך שאם יש שתי חברות ביטוח או גמל עם ביצועים זהים ואחת מהן גובה דמי ניהול גבוהים יותר באופן משמעותי, היא מהווה בחירה פחות משתלמת.

לעומת זאת קרן פנסיה עם דמי ניהול גבוהים אבל גם עם ביצועים משופרים במידה ניכרת מהווה כמובן אופציה משתלמת מאוד, כך שתמיד חשוב לקחת בחשבון גם את התשואה, גם את מדד השארפ וגם את דמי הניהול.

עוד כדאי לדעת בהקשר זה שדמי הניהול הממוצעים בקרנות הפנסיה החדשות הם כ-0.16% על הסכום המצטבר וכ-1.6% על ההפקדות החודשיות (נכון ל-2024). אם אתם נדרשים לשלם דמי ניהול גבוהים בהרבה מהממוצע, מומלץ להתמקח (או לחפש קרן פנסיה אחרת).

הנוסחה של משרד האוצר בכל הקשור להשוואת דמי ניהול בין שתי קרנות פנסיה, הינה כלדקמן:
דמי הניהול מהפקדה חלקי 20  ועוד דמי הניהול מהצבירה.

לדוגמא, שתי קרנות פנסיה המציעות דמי ניהול שונים:
קרן א מציעה דמי ניהול מהפקדה בשיעור 1% ודמי ניהול מצבירה בשיעור 0.2%.
קרן ב מציעה דמי ניהול מהפקדה בשיעור 1.5% ודמי ניהול מצבירה בשיעור 0.1%.

על פניו, נראה כי חלופה ב' יקרה יותר, האמנם?
נבצע את הבדיקה:
קרן א: 1/20+0.2= 0.25%
קרן ב: 1.5/20+0.1= 0.175%

למעשה , המרנו את דמי הניהול מהצבירה ומההפקדה של שתי הקרנות לדמי ניהול מהצבירה בלבד כדי שנוכל לבצע השוואה מושכלת. במקרה זה, קרן ב' עדיפה יותר על קרן א' למרות שבבחינה ראשונית, נראה כי קרן ב' יקרה יותר.

הסיבה שקרן ב' עדיפה יותר היא שדמי הניהול מהצבירה שלה נמוכים מקרן א, כיודע, אפקט ריבית דה ריבית מושפע ומשפיע על הקרנות בדמי ניהול מצבירה כיוון שדמי ניהול מהפקדה נגבים בכל חודש מחדש, לעומת זאת, דמי הניהול מהצבירה נגבים בכל חודש על הצבירה הקיימת לאחרת התשואה של החודש האחרון וכן לאחר הפקדות העמית.

שאלות ותשובות

1. מהי קרן פנסיה וכיצד היא עובדת בפועל?

קרן פנסיה היא מכשיר חיסכון פנסיוני קצבתי, שמטרתו לייצר הכנסה חודשית לאחר גיל הפרישה.
החיסכון מבוסס על שלושה רכיבים מרכזיים:

1. הפקדות שוטפות של העובד והמעסיק (או של העצמאי).

2. השקעת הכספים בשוק ההון בהתאם למסלול שנבחר.

3. מנגנון ביטוחי הכולל כיסוי לשאירים ולאובדן כושר עבודה (בקרנות פנסיה מקיפות).
   במהלך שנות העבודה מצטבר חיסכון משמעותי, ולעיתים מדובר בנכס פיננסי בהיקף של מיליוני שקלים. לכן לבחירת הקרן והמסלול יש השפעה מצטברת ארוכת טווח.

2. האם תשואה גבוהה בשנה אחת מספיקה כדי לבחור קרן פנסיה?

לא. תשואה שנתית בודדת אינה מדד מספק.
בחירה מושכלת מחייבת בחינה של:

1. תשואות מצטברות לאורך מספר שנים, רצוי 5 שנים כאשר הנתון קיים.

2. רמת התנודתיות של הקרן באותו מסלול.

3. היחס בין תשואה לסיכון, כפי שהוא משתקף במדד שארפ.
   כך ניתן להבחין בין הצלחה נקודתית לבין ביצועים עקביים לאורך זמן.

3. האם קרן גדולה בהכרח טובה יותר מקרן קטנה?

לא בהכרח.
גודל הקרן (מספר עמיתים או היקף נכסים) מעיד בעיקר על יציבות תפעולית וניהולית, אך אינו מבטיח תשואה גבוהה יותר. לעיתים קרנות קטנות או בינוניות מציגות ביצועים טובים יותר במסלולים מסוימים, בזכות גמישות ניהולית או מדיניות השקעה שונה.

4. האם ניתן לעבור בין קרנות פנסיה ומסלולים?

כן. ניתן לעבור בין קרנות פנסיה ובין מסלולי השקעה ללא אירוע מס וללא פגיעה בזכויות שנצברו. עם זאת, לפני מעבר חשוב לבדוק דמי ניהול, כיסויים ביטוחיים קיימים והשפעת השינוי על רמת הסיכון והתשואה.

5. כל כמה זמן מומלץ לבדוק את קרן הפנסיה?

מומלץ לבצע בדיקה אחת לשנה לפחות, וכן בכל שינוי משמעותי בחיים: החלפת מקום עבודה, שינוי שכר, נישואין, גירושין, לידת ילד או התקרבות לגיל פרישה. בדיקה תקופתית מאפשרת התאמה מתמדת לצרכים המשתנים.

6. האם מסלול תלוי גיל הוא תמיד הבחירה הנכונה?

לא בהכרח. מסלול תלוי גיל מתאים לרוב הציבור ומהווה ברירת מחדל סבירה, אך אינו מתאים לכולם. יש חוסכים שמעדיפים חשיפה גבוהה יותר למניות גם בגיל מבוגר, ואחרים יעדיפו סולידיות כבר בגיל צעיר – בהתאם לאופי, לנכסים וליכולת הכלכלית.

7. מה ההבדל בין קרן פנסיה מקיפה לקרן פנסיה משלימה?

קרן פנסיה מקיפה כוללת גם רכיב ביטוחי לשאירים ולאובדן כושר עבודה, ומוגבלת בתקרת הפקדה. קרן פנסיה משלימה (או משלימה לקצבה) מיועדת לרוב להפקדות מעבר לתקרה, ואינה כוללת בהכרח כיסויים ביטוחיים.

8. עד כמה דמי הניהול באמת משפיעים על החיסכון?

השפעת דמי הניהול דרמטית בטווח הארוך. גם הבדל קטן של עשיריות האחוז עלול להצטבר לעשרות ואף מאות אלפי שקלים לאורך השנים, בעיקר בדמי ניהול מהצבירה, בשל אפקט ריבית דריבית.

9. האם כדאי לבחור קרן פנסיה לבד או באמצעות יועץ?

ניתן לבחור לבד, אך הדבר מחייב ידע, זמן ומעקב שוטף. ליווי מקצועי של סוכן פנסיוני מורשה מאפשר התאמה אישית מדויקת, ניתוח ביצועים מעמיק, משא ומתן על דמי ניהול וליווי מתמשך לאורך השנים.

10. האם ניתן לשלב בין כמה מסלולים או קרנות?

בקרן פנסיה אחת ניתן לבחור מסלול אחד בכל זמן נתון, אך ניתן לפצל הפקדות בין מספר קרנות פנסיה או לשלב עם מכשירים פנסיוניים נוספים, כחלק מתכנון כולל – בהתאם לצרכים ולמטרות.

שיקולים נוספים בבחירת קרן הפנסיה

התשובה לשאלה איך לבחור קרן פנסיה מתבססת על הביצועים, כשהביצועים כוללים תשואה פוטנציאלית, מדד שארפ וגם לדמי הניהול יש השפעה.

שיקולים אפשריים נוספים בבחירת קרן פנסיה, כלומר חברת ביטוח או חברת גמל שתנהל עבורכם את החיסכון במסלול המתאים לכם, הם רמת השירות, סך הנכסים ופרמטר שנקרא איזון אקטוארי. נתונים לגבי רמת השירות אפשר למצוא באתר של רשות שוק ההון ביטוח וחיסכון שבודקת את כל חברות הביטוח והגמל מדי שנה על סמך שורה ארוכה של פרמטרים. סך הנכסים מעיד על יציבות ואילו האיזון האקטוארי משפיע על הביצועים, אם כי במידה נמוכה.

דוגמאות מעשיות להשוואת ביצועים בין קרנות פנסיה

דוגמה 1: השוואת תשואה בין מנורה להראל באותו מסלול

נניח חוסך שבחר במסלול תלוי גיל (עד גיל 50) ומשווה בין שתי קרנות גדולות:

1. קרן פנסיה של מנורה.
2. קרן פנסיה של הראל.

בשלב הראשון יש לבחון:
– תשואה מצטברת במסלול הספציפי לאורך מספר שנים.
– לא את התשואה הכללית של החברה, אלא של אותו מסלול בלבד.

בשלב השני יש להשוות:
– מדד שארפ של המסלול במנורה מול הראל.
– דמי הניהול בפועל שהחוסך משלם בכל אחת מהקרנות.

ייתכן מצב שבו קרן אחת מציגה תשואה מעט גבוהה יותר, אך גם תנודתיות גבוהה יותר, בעוד קרן אחרת מציגה תשואה דומה עם רמת סיכון נמוכה יותר – ואז היא עשויה להיות הבחירה המועדפת.

דוגמה 2: סקירת מסלול ספציפי והאפיקים שבהם מושקע הכסף

ניקח לדוגמה מסלול עוקב מדד S&P500:

1. מרבית הכספים מושקעים באמצעות מכשירים מחקי מדד (קרנות סל, חוזים או נגזרים מותרים).
2. החשיפה היא לשוק המניות האמריקאי, ולכן פוטנציאל התשואה גבוה יחסית, אך גם התנודתיות.
3. הקרן אינה “מנצחת את המדד”, אלא שואפת לעקוב אחריו בניכוי עלויות ודמי ניהול.

בהשוואה בין קרנות שונות באותו מסלול, ההבדלים נובעים בעיקר מ:
– עלויות ניהול.
– יעילות העקיבה אחרי המדד.
– ניהול תזרים והוצאות נלוות.

לכן גם במסלול עוקב מדד, לבחירת הגוף המנהל יש משמעות.

איך דמי ניהול משתלבים בבחינת הביצועים בפועל?

דמי ניהול אינם רק “עלות”, אלא גורם שמשפיע ישירות על התשואה נטו.
שתי קרנות יכולות להציג תשואה ברוטו דומה, אך לאחר ניכוי דמי הניהול, הפער נטו עשוי להיות משמעותי.

כפי שהוסבר בעמוד, הדרך הנכונה להשוואת דמי ניהול היא באמצעות נוסחת משרד האוצר, שממירה את דמי הניהול מהפקדה ומהצבירה למדד אחיד. שימוש בנוסחה זו מאפשר להשוות בין קרנות באופן מדויק ולא אינטואיטיבי בלבד.

איך לבחור קרן פנסיה בדרך הבטוחה ביותר?

אחרי שמבינים איך לבחור קרן פנסיה על סמך הביצועים וגם פרמטרים נוספים, השלב הבא הוא קבלת החלטה משמעותית במיוחד: האם לבצע את כל הבדיקות לבד, או להיעזר במומחים בתחום. באופן טבעי בקיאות מעמיקה והתעדכנות מתמדת בנעשה בשווקים מובילה לבחירה הטובה ביותר, הן של המסלול והן של חברת הביטוח או הגמל. באג'נדה פועל צוות מומחים מנוסה בעל רישיון סוכן לביטוח פנסיוני של רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון. התכנון הפנסיוני כולל התייחסות מקיפה ומעמיקה הן לביצועים של קרנות הפנסיה והן למאפיינים האישיים שלכם, כך שהתוצאה תהיה האופטימלית עבורכם. השירות מתאפיין בשקיפות מוחלטת ובמחויבות מלאה אליכם ורק אליכם, וכולל המשך ליווי לאורך החיים אם תרצו בכך.